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何谓“风口”?

山天资产 | 2016-12-08
热土投资_何谓“风口”? 扫码用手机看
摘要:

社会与经济进步的车轮永远不会停止,中国经济结构转型是不可逆的趋势,股权投资一直是推动新产业发展的弄潮儿。有哪些新产业值得我们期待?在接下来的一年,我们该选择哪些行业才能给投资人带来最丰厚的回报?

一、人工智能。

当前人工智能大发展的条件已经基本成熟:1、硬件已经达到基本要求,2、算法得到了很大提高,3、数据分析已经成为可能。当前人工智能正处于爆发初期,未来在各个行业都会有非常令我们激动人心的应用,带来万亿级市场。在人工智能领域内,接下来一年我们主要关注的方向包括:

1)计算机视觉识别(以人脸识别为典型);

2)计算机自适应(以各类机器人为例);

3)各项细分底层技术领域(比如自然语言处理、机器学习和知识图谱)。

在2016年5月份,我们投资了中国唯一一家独角兽机器人企业—优必选,它也是全球唯一一家把人形机器人商业化的企业,人工智能领域我们将围绕着优必选去深度布局该领域。

二、新消费趋势

经济发展开始从短缺经济到追求生活品质。从目标用户上看,消费升级主要针对的是中产人群和伪中产人群,所以中国会从中产阶级,有品位、有情感、有创意的轻奢消费开始崛起,归结到几个关键点:一是强调品质;二是强调效率;三是强调体验。

从而可以看出四大特点:

第一,价格敏感变为时间敏感。

第二,现在是追求高的品质。

第三,追求时尚和追求健康,这两点更加提升。 

第四,追求精神和思想上提高的意识比以前强,一个典型表现是愿意为内容付费。

于是,我们认为,在这个时点出现了三类新的趋势投资机会:

趋势一:品牌时代到来。基本生活消费品过剩,代表个性化生活方式的品牌更加凸显;

趋势二:O2O的融合,表现就是线上主动拥抱线下,比如阿里投入283亿携手苏宁云商;

趋势三:从物质消费上升到精神、健康的生活方式消费。比如马拉松、电影消费的上涨。

我们在消费领域的投资逻辑就是以轻奢消费及娱乐为主。比如2015年末,我们投资的微影时代就是顺应电影,体育市场趋势,以腾讯的人口为切入点布局在线票务,然后向产业链的电影投资,电影发行等纵向扩展。

三、医疗健康

据世界卫生组织统计,中国每年有300万人死于慢性非传染性疾病(也就是咱们平常所说的慢性病),与此同时,中国目前正在经历快速的人口老龄化,到2040年,老龄人口将达到全国总人口的28%。过往十年,医疗行业不仅跑赢中国股市,同时也大大高于中国GDP增长,成为最具投资价值的行业之一。

美国市值过万亿的医药公司13家,英、法、日、德这些人口顶多一个亿的国家也各自有几家上万亿市值的医药消费股。毫无疑问,中国已经是世界第二大医疗设备市场,不仅会有自己的上万亿的消费医药企业,而且不止一家。而医疗健康企业最大的特点就是发展稳定,这里面的确定性最强。那么医疗健康行业该如何去投资?

1.制药企业:

医药行业是受政策影响非常敏感的行业,可以看到,新医改以来医药行业在政策层面出现了较大的调整。包括药品价格、招标采购、医保控费、药品生产审评审批等环节的改革、等等因素的叠加,促使了医药行业的下降趋势。但是,这一系列的改革需要分两面来看, 产业的各项改革会给行业和企业带来阵痛,阵痛过程的长短需要时间来检验,阵痛的过程会让优秀的企业更加优秀,一些企业受到冲击被淘汰,经过此轮洗牌,或可能出现大规模的重组,整个行业和市场越来越规范,行业的整体发展会再上一台阶。制药领域,接下来一年我们主要关注的方向包括:

(1)从病种的领域来看:主要看好用量比较大、发病率比较高的产品领域,包括肿瘤、心脑血管、糖尿病、神经系统等大病、慢病领域。

(2)从分类来看:更好看具有前沿技术的生物制药,其次是中药制药。

(3)从企业经营上来看:选择有特色的,通过技术和质量标准提升实现产业升级可能在细分领域脱颖而出的中小企业;选择原本产业基础就比较好的,可以乘机再度扩大规模体现出规模优势的大企业。

2.医疗服务

2016年医疗服务行业的驱动因素来自于分级诊疗和医生多点执业的推动下,公立医院借助民营资本盘活存量资产创造增量价。医疗服务业务为新技术提供了商业化的出口,而新技术给医疗服务业务提供了高附加值的项目。我们投资逻辑是:

1)符合医院利益诉求、以医为本的商业模式,比如康复医疗、检验领域,以及高端医学影像领域;

2)具有一定门槛的连锁专科医院如妇儿、辅助生殖、眼科、骨科、医疗美容等;

3)连锁第三方服务如健康管理、第三方诊断等;

4)一线城市的具有核心技术和专家资源的高端医院。

3.医疗器械

医疗器械这个领域中国近20年复合增长率21.3%,世界也有20%左右。在全球经济最不好时候,这个领域也是逆周期增长的,空间很大。医疗器械行业是有细分的,有一部分可以做成长期投资,一部分只能做成熟期投资。重点关注的细分领域包括:

1)国产创新型医疗器械;

2)智能家用医疗器械;

3)现有成熟医疗器械的进口替代产品。

4.精准医疗

精准医疗正伴随着美、中、英各国的精准医疗计划,招徕各路资本竞逐。这种基于一个人的基因、生活方式单独制定医疗方案的技术,如果成功发展下去,医生们便可有望根据患者的基因组和生理机能,选择对其病症最有效的治疗。随着基因组学、分子生物学等基础学科的发展,精准医疗发挥越来越重要的作用:生物制剂方面,越来越多的单抗药物对肿瘤、糖尿病等疑难杂症产生突破性疗效,“重磅炸弹”级新药频出。2014年全球销量前十大药物中,有7个为生物制剂,其中阿达木单抗位居全球销量首位,年销售额达110亿美元;基因测序市场从2007年的794.1万美元增长到2013年的45亿美元,复合增长率为33.5%,预计未来几年依旧会保持快速增长;细胞免疫疗法等新兴技术也日渐成为重要的治疗方法。

基于以上背景,我们认为精准医疗无疑是大健康领域极为重要的投资方向,重点关注的细分领域包括:

1)先进的基因测序及数据分析公司;

2)技术驱动型生物制剂公司;

3)与基因测序解读、个体化给药相结合的精准医疗公司;

4)技术上取得突破的新型生物治疗方式,如CAR-T细胞免疫疗法等。

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