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行业研究 | 2017年动力电池行业研究及投资机会挖掘

原创 卢毅涛 | 2017-02-23
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摘要:

动力电池是2016年并购的热点之一,为什么董明珠、王健林这些成功企业家都纷纷大规模投资?里面到底存在怎样的投资机会?

动力锂电池行业的下游是新能源汽车,新能源汽车产销量情况对动力电池行业的发展有着极大的影响,所以在研究动力电池行业前,先来看看新能源汽车在国内的产销状况。

一、车型

1、电动自行车——国内已无机会,国外市场利润率高。

2015年中国电动自行车保有量约2亿,年增长3000万,增速15%;但竞争激烈,利润率低。

2016年欧盟电动两轮车保有量1200万,年增长150万,增速12.5%;年增量从2010年的每年增5万扩大到2016年年增13万,增速加快。

欧盟电动自行车单价约2000-3000欧元,折合人民币1.46万-2.19万元,主要销售地主要集中在荷兰(2015年增长24%)、德国(2015年增长双位数)等环保意识强、消费力高的地区;主要使用人群是邮政快递员、中老年人及部分短途上班人群;主要整车出口商:ACCELL(欧盟电动自行车的领导者),爱玛,雅迪。

电动自行车国内三大品牌:天威、超能和星恒电源(联想旗下);欧洲是博世。

2、电动物流车——2016年12月《新能源汽车推荐目录》公布后,预期将成为2017年的爆点。

2015年,新能源汽车产量34万,销量33万,纯电动物流车产量4.5万,占比13%;销量3.2万台,占比9.70%。预期2020年,纯电动物流车产销量约50万,5年增长超过10倍,年复合增速超过60%。

电动物流车主要用于邮政、快递、环卫等,补贴地区以国家及大中城市为主,地方当时的补贴形式已配套补贴为主,原因电池系统占整车质量不超过25%及吨百公里耗电量不超过10kwh,当时的技术能力能达到标准的少。2016年下半年开始,20余省市出台地方补贴政策,补贴有向补贴车价转变的可能。

中央补贴1800元/kwh,最高13万/辆,最低幅度的补贴为纯电动货车1.5万/辆、插电式混合动力货车400元/kwh,地方补贴最高幅度与中央1:1进行补贴。

增长的原因来自:物流段的需求。主要原因还是政策扶持(部分省市):

(1)在购置土地建设邮件快件分拨场地方面,优先给予土地保障。

(2)提供便利的汽车上牌和交通管制。

(3)鼓励银行、金融租赁公司等金融服务机构支持邮政快递企业更换纯电动汽车,适当降低贷款利率。

自大客车骗补事件后,12月重新公布的新能源汽车推荐目录中,共有678款车型,其中乘用车63款,新能源客车371款,首次上榜的纯电动专用车共244款,占比36%。纯电动物流车与传统物流车比较。

注:按93号汽油6.75元/升,每100公里耗油60.75元,约0.61元/公里,15万公里*0.61元/公里=9万元;按电费0.6元/KWh计算,每100公里耗电15度共9元,约0.09元/公里,15万公里*0.09元/公里=1.35万元;

按电费1.6元/KWh计算,每100公里耗电15度共24元,约0.24元/公里,15万公里*0.24元/公里=3.6万元。

有优势的车型是面包车(微面型)、MPV型和轻客型汽车,所以下游是最后一公里的快递、邮政是主要客户。

3、乘用车——预期规模上升速度快,现在的电池容量大约15度电能跑100公里

2015年新能源汽车产量达340471辆,销量331092辆,同比分别增长3.3倍和3.4倍。其中纯电动汽车产销分别完成254633辆和247482辆,同比分别增长4.2倍和4.5倍。2016年新能源汽车生产51.7万辆,销售50.7万辆,比上年同期分别增长51.7%和53%;其中纯电动汽车产销分别完成41.7万辆和40.9万辆,比上年同期分别增长63.9%和65.1%;纯电动乘用车产销分别完成26.3万辆和25.7万辆,比上年同期分别增长73.1%和75.1%。预期2020年,纯电动物流车产销量保守130万,5年增长3.9倍,年复合增速31.28%;乐观200万,5年增长6倍,年复合增速43.38%。

2017-2018年的补贴额度相较于2016年减少20%,这与之前预期的补贴退坡幅度是一致的。不同于之前政策的地方在于此次发布的新补贴政策在地方补贴金额方面设置了上限,要求地方财政单车补贴不得超过中央财政的补贴额的50%。

4、客车——骗补事件后,客车产销量有所下滑,关注度明显下降

大型客车、公交车是最受政策支持,但也是出现了骗补大问题的车型企业。目前政策补贴倾向看技术指标能否达到标准而非再用使用哪一类型电池等硬性指标做判断标准。

由此引发三元材料锂电池可能再次进入大型客车领域发展的猜想(2016年因为安全性问题,暂停了三元材料作为大型客车电池的批复)。

纯电动客车按照1800元/kWh,设定补贴上限=1800元/kWh*装载电量。插电式客车按照4000元/kWh设定上限(插电式混合动力车的电池相对比较大,可以外部充电,可以用纯电模式行驶,电池电量耗尽后再以混合动力模式(以内燃机为主)行驶,并适时向电池充电。)。快充类纯电动客车暂不设置电池上限(按充电桩补贴)。

整体补贴政策:

对纯电动汽车、插电式混合动力汽车和燃料电池汽车实行补贴政策,并逐年降低补贴标准,具体的退坡办法是:2017-2020年,除燃料电池汽车外,其他新能源车型补贴标准都实行退坡,其中:2017-2018年补贴标准在2016年基础上下降20%,2019-2020年补贴标准在2016年基础上下降40%。2020年以后补贴政策将完全退出。

小结:政策补贴的目的是引导大量资金进入并开发技术,最终使产品市场化运作。最终,行业龙头主要是技术优势、规模优势、销售优势集于一身的企业。

二、材料及技术

锂电池结构:正极材料、负极材料、非水电解质溶液、隔膜、外核和保护电路等等。目前的动力锂电池负极材料多采用石墨,电解质多采用六氟磷酸锂(固体)。

以下分析的材料技术不同主要针对正极材料做出的对比,目前其实就类似在调整配方,不同材料不同比例混合寻找最佳搭配。钛酸锂是负极材料,能与磷酸铁锂、锰酸锂等正极材料

三、主要公司、产能及最新通过推荐目录的车型数量

2016年前十月,新能源汽车动力电池配套总量达到14.2GWh,其中纯电动车型动力电池配套量超12.9GWh,占比91%,插电混动车型动力电池配套量12亿瓦时,占比9%。配套电池仍以磷酸铁锂电池为主力,配套量达到10.1GWh,占比71%,三元电池为3.5GWh,主打快充的锰酸锂配套量为0.3GWh,钛酸锂为0.1GWh,其他配套为0.2GWh。 前6家电池配套产量达到8.1GWh,占57%,基本形成了龙头企业的引领作用。排名前六的分别为惠州比亚迪、宁德时代、合肥国轩高科、深圳市沃特玛、天津力神、比亚迪股份有限公司。

在“2016年第五届中国电池市场年会”上,中国化学与物理电源行业协会秘书长刘彦龙:到2016年年底动力电池总的产能应该是超过600亿Wh(60GWh),会出现结构性的过剩。结构性的过剩,进入目录的一些大企业,产品可能还是供不应求,但是没有进入目录的,或者新进入的一些企业,或者进入目录也是一些规模相对小一些的企业,可能未来市场竞争会更加激烈。

2016年上半年,新能源汽车产量28.5万辆,同比增长88.7%;预期全年销售50万辆,比2015年的33万辆增17万辆,增长51%。动力电池产量为28.15GWH,同比增长30.5%。预计全年锂电池产量将达到62.34GWH,比2015年46.8GWh增加15.54GWh,增长33.2%。

我国“十三五”期间动力电池需求预测

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2016年12月第四批推广目录车型电池供应商及相关产能

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四、未来更好的投资机会

1、废旧电池回收

根据测算,从废旧动力锂电池中回收钴、镍、锰、锂及铁和铝等金属所创 造的市场规模将会在2018年开始爆发,达到52亿元,2020年达到136亿元,2023年将超过300亿元。

2、快速充电技术及配套产品

直流充电是目前能用于商业化的快速充电办法,但从手机及国外研究看,未来无线充电将是一个比较好的投资机会,但目前技术仍未成熟。

3、锂电池用于人工智能领域

目前销售火爆的扫地机器人、玩具机器人及大型商业机器人对锂电池需求较大,只是在人工智能领域,电池所占的成本较小且非重要技术。




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