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鼎实是一种投资,也是一种生活——2021春节致客户的一封信

收藏 1293 2021-02-09 来源:鼎实|鼎实
原创
摘要:我们坚持每年春节都会给大家写一封信,一来是衷心的向大家表示感谢,二来是希望与大家一起交流一下我们对投资的看法和理解,三来是祝福大家春节快乐。这次我们想讲几个小故事或小话题,看能否帮到您的投资。

尊敬的投资者朋友:


大家好!很荣幸获得大家的信任,受托了大家的投资,这份信任将激励我们团队一直向前!借助这次机会,我们想讲几个小故事或小话题,看能否帮到您的投资。


话题一:2016年年底,有个券商高管客户提出,2017年自己感觉风险很大,建议我们从满仓投资(这里的满仓,不是指满仓股票,而是全市场分散全投出去了,没预留未来可以投资的现金)变为7成仓,赎回3成现金放账上,以备发生风险时可以捡便宜货,我们给的答复是:我们并不是全部投的股票,我们是全市场、不同策略、不同周期的配置,而且做了具体每个标的事前严格的不相关性分析,也做了事前最大回撤的样本回溯及压力测试,在这个基础上,我们挑选的是每个市场、每个策略里面我们能力圈内相对最有安全和获利优势的资产,如果我们的这个分散配置后的整体资产出问题了,估计全市场百分之九十的私募或金融资产都会出问题了,而且可能人民币都没用了,投资还有意义吗?所以,我们始终满仓,不用担心(备注:那时,我们的主要产品是细水和鼎实净值类产品,还没推出山天高含权益类产品,目前有了山天,也是在6个产品中均衡满仓配置,根据市场灵活调整)。


话题二:最近2年,很多客户打电话咨询某一私募产品,问可不可以买,大部分是明星白马股票多头产品或在银行券商代销的热门产品,由于,我们的确在系统研究私募基金,大部分情况下比客户更熟悉这些管理人,我们也尽可能客观认真回答客户问题,可我们内心有两个声音,一个就是段永平经常有说的,若你问我某一标的是否可以买,我就建议你不要买;另一个声音是,我们一个团队在逐渐系统地研究跟踪投资标的,客户最好自己也尝试一点,我们比比,经过一段时间,我们服务就比较好做了。所以,我们作为当事人,不知道应该尽心回答,还是应该尽心专注我们产品的投研,哪个对客户实际是更好?当然,股票多头的标的相对较多,我们在过去4年做含权资产研究的基础上,新的一年会进一步加强山天类资产的系统分类研究,做好股票类资产的投研和跟踪。


话题三:最近,快过年了,有些客户朋友来公司,说大家都认为2021年估计投资收益会前高后低,全年过山车的概率很高,问我们怎么看?我们说那这样很好办,逐渐减我们长久期资产,通俗地说,降低我们投资周期长的产品,比如最长周期产品就是山天逆向FOF,加我们短周期产品就可以了,比如我们盈利周期最短产品细水FOF系列。事实上,我们含权高的三个核心产品,本身也从11月份开始在逐渐越涨越降低底层资产的久期,其实,大家也不用太担心。所谓的降底层资产的久期,就是把过去几年炒高的核心资产(久期长的资产)的比例降下来,放到没涨的有业绩支撑和增长的股票上去,来降低风险和波动。但客户还是问我们怎样看待明年的市场,我们的观点,即使市场像大家预判的这样,你也不一定能做到,何况我们不做短期预判,只做准备和对应。虽然,按照趋势的原理,客户的观点大概率是成立的。不过,硬要说我们目前的认知和对应来说,我们从概率上来说,目前看来,能走一个持续长期的慢牛的概率更高,大家对比一下08年美国金融危机来看,目前,中美的情况跟08年的中美情况正好倒过来。


话题四:最近有些客户问,你们怎样投资,选择标的,买入还有卖出?我们的回答是:我们首先把每个市场每个策略的投顾分类,然后,在这一类里面做排除法,剩下部分,再按一些维度做排序,优先研究各方面相对有优势的标的,能调研清楚并能跟踪的和确认可靠有优势就可以考虑投资,弄不清楚、把握不了的就放弃,不断积累排除排序。再是,在均衡配置,实质性不相关分散配置的基础上,根据是否有驱动及价格的安全边际,适当不断调整各市场和各策略的配置比例,这个观点每个季度在我们手机及电脑网站上都有公布。


话题五:有客户问,你们的特点和优势是哪些?我们的特点就是我们自己和占我们总管理资金八成的长期核心客户,9成以上的金融投资都投在我们这里,并且还挺踏实。我们认为,这群核心员工和核心客户团队,通过循序渐进投资,积累了相对投资者本身来说绝对金额满意的回报了,而且也信任我们的员工团队和公司的价值观,及投资模式理念,形成了走上了一条光明及未来可期的复利大道的感觉。优势,我们感觉最核心的是我们的价值观和投资理念,还有形成的商业模式和投资方法论,及我们团队通过持续事上练,实践出真知,积累的对人、对价值创造、对投资的认知。我们认为,人不可能短期改变认知,人的认知和判断能力是靠长期积累的,一个人,如果40岁了,在做投资,是用他40年所做所思在做感知和判断,这种判断是靠干和思考积累出来的,所谓,不管你买还是不买,茅台就在那。我们的优势,归纳起来,可能是我们整个团队专注在资产配上积累的综合认知和判断对应能力。当然,这个优势是自06年拿我们自己的钱和客户的钱职业化做资产配置,不断交学费,逐渐积累的,即使这样,也还是要随着市场变迁,不断努力,特别是团队的建设,还有很大的空间,目前的分工协作还夯得不够实。


话题六:有客户朋友问,你们认为投资最重要的是什么?我们的回答是:如果对一个人来说最重要的是爱的话,对投资来说最重要的是信,一个人要建立起能相信什么,不能相信什么是最根本,也是最重要的。为什么,同一个场景,同一个标的,既使是夫妻都会意见大部分相左。往往同一个上市公司或管理人调研会,会后每个人的观点都不一样,是因为每个人积累的认知基础不一样,能相信和感知的东西不一样,得出的判断就不一样。我们做投研和决策,不能离开一线,调研要追求无限贴近真相,另一方面,通过不断学习思考、试错、事上练,不断提升自己的能力圈,才能不落后于市场,不被市场抛弃,即不断提升自己信的能力。


故事和话题还有很多,欢迎您的交流,也衷心感谢您的信任!

鼎实全体同事给您和您的家人拜个早年!

祝您和家人:身体牛、财运牛、牛年大吉!

 

                                              鼎实复利资产配置

                                                  2021年2月8日


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